新華財經(jīng)上海12月9日電（記者杜康）并購重組對提升企業(yè)競爭力、推動(dòng)科技創(chuàng )新、培育新質(zhì)生產(chǎn)力具有深遠意義。近年來(lái)，中央和地方政府圍繞并購重組密集出臺一系列重磅支持政策，政策紅利持續釋放，市場(chǎng)活力不斷激發(fā)，標桿案例密集涌現。

在8日舉辦的2025年并購金融大會(huì )上，中國經(jīng)濟信息社與浦發(fā)銀行聯(lián)合發(fā)布“中國并購綜合指數（2025）”，指數創(chuàng )新融合數據來(lái)源，構建了兼顧上市與非上市、標準化與非標市場(chǎng)的全景觀(guān)測體系，力求全面反映中國并購市場(chǎng)的整體活躍度與發(fā)展趨勢，打造洞察并購市場(chǎng)的全新“風(fēng)向標”。

據悉，“中國并購綜合指數（2025）”除了一個(gè)綜合指數，還包含長(cháng)三角區域并購指數和科創(chuàng )并購指數2個(gè)專(zhuān)項子指數，以及中國并購市場(chǎng)和跨境并購2個(gè)專(zhuān)題，以“1+2+2”的形式全面刻畫(huà)中國并購市場(chǎng)態(tài)勢。

政策暖風(fēng)激發(fā)并購市場(chǎng)活力 主指數自2024年四季度以來(lái)快速攀升

經(jīng)過(guò)多維度審慎論證，中國并購綜合指數將基期設定為2022年一季度，基點(diǎn)為100點(diǎn)，與2024年“并購六條”等后續重大政策出臺時(shí)點(diǎn)保持有效隔離，為客觀(guān)評估政策實(shí)施效果提供了理想的參照基準。體系設計方面，指數覆蓋了活躍度、規模、效率、環(huán)境、效果五大核心一級維度，以及14個(gè)二級維度、67個(gè)具體指標。

整體來(lái)看，中國并購綜合指數在“并購六條”政策出臺前后呈現明顯的階段性變化趨勢，主指數自2024年第四季度以來(lái)快速攀升，至2025年第三季度已達到125.9點(diǎn)，同比增幅達35.5%，顯示出并購市場(chǎng)活力顯著(zhù)增強。

分維度看，并購活躍度與并購規模是對政策刺激反應最為敏銳的兩個(gè)維度，在政策驅動(dòng)下顯著(zhù)增長(cháng)。自2024年第三季度起，兩大維度分指數增速加快，持續走高，并在2025年第三季度創(chuàng )下基期以來(lái)新高。市場(chǎng)參與主體廣度明顯拓寬，形成國企、民企、私募基金、產(chǎn)業(yè)資本共同參與的多元格局。

制度優(yōu)化推動(dòng)市場(chǎng)效率顯著(zhù)提升?！安①徚鶙l”的正式落地，從制度層面有效激活了市場(chǎng)活力，其中簡(jiǎn)易審核程序的建立以及監管包容度的提升對市場(chǎng)效率提升起到關(guān)鍵性作用。

外部支撐并購環(huán)境持續優(yōu)化。并購重組新政加速出臺，頂層設計持續優(yōu)化，制度供給更加健全。各地方政府也積極響應，從地方層面積極推進(jìn)符合當地發(fā)展策略的并購重組舉措。并購市場(chǎng)要素與基礎設施支撐堅實(shí)，金融“活水”精準滴灌，國資并購基金矩陣發(fā)布，私募創(chuàng )投等多元主體積極布局。

交易質(zhì)量與產(chǎn)業(yè)整合能力持續改善。隨著(zhù)政策接連出臺和不斷完善，并購效果呈現出積極變化，至2025年第三季度已接近基期以來(lái)峰值，顯示出交易質(zhì)量與產(chǎn)業(yè)整合能力的持續改善。其中，重大資產(chǎn)重組中超過(guò)七成為產(chǎn)業(yè)整合。在跨行業(yè)整合中，涉及新質(zhì)生產(chǎn)力的并購占據絕對主導，體現了當下產(chǎn)業(yè)整合聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的趨勢。

長(cháng)三角并購子指數實(shí)現更高增速 科創(chuàng )子指數呈現結構性領(lǐng)先態(tài)勢

長(cháng)三角是中國經(jīng)濟最活躍的區域之一，也是并購活力涌動(dòng)的沃土。報告顯示，自“并購六條”政策發(fā)布以來(lái)，長(cháng)三角區域子指數增速顯著(zhù)強于綜合指數，截至2025年第三季度同比增長(cháng)42.4%，高于主指數35.5%的同比增幅。領(lǐng)軍城市上海的表現尤為突出，同期增幅達77.2%，顯示出極強的政策敏感性與市場(chǎng)彈性。

當前，長(cháng)三角并購市場(chǎng)呈現政策驅動(dòng)、產(chǎn)業(yè)互補、協(xié)同緊密的發(fā)展特征，已經(jīng)成為全國并購市場(chǎng)的核心增長(cháng)極。2024年第四季度至2025年前三季度，長(cháng)三角地區并購交易完成數量占全國總量的45%，交易金額占比達60%，在全國主要經(jīng)濟區域中保持領(lǐng)先地位。

上海并購市場(chǎng)呈現出高彈性特征，反映出其市場(chǎng)情緒敏感度高、政策傳導機制更為暢通。并購活躍度和并購規模是上海市場(chǎng)最具代表性的兩個(gè)一級維度，至2025年第三季度，兩者均已顯著(zhù)超越主指數水平。

科創(chuàng )子指數整體走勢與主指數高度協(xié)同，但在多個(gè)細分維度呈現結構性的領(lǐng)先態(tài)勢，展現出科技創(chuàng )新作為并購市場(chǎng)“主引擎”的強勁動(dòng)能。

報告顯示，過(guò)去一年，科創(chuàng )子指數整體保持快速上漲，截至2025年第三季度，科創(chuàng )子指數達126.3點(diǎn)，略高于主指數的125.9點(diǎn)。尤其在“科創(chuàng )板八條”與“并購六條”等政策疊加作用下，科創(chuàng )并購生態(tài)日趨成熟，呈現出“高活躍、高集中、高效率、高價(jià)值”的“四高”特征。

并購重組推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向“新” 國企發(fā)揮戰略“壓艙石”作用

除了重要指數發(fā)布，“中國并購綜合指數（2025）”還通過(guò)中國并購市場(chǎng)和跨境并購2個(gè)專(zhuān)題，進(jìn)一步詳細刻畫(huà)市場(chǎng)的整體活躍度與發(fā)展趨勢。

當前，中國并購市場(chǎng)呈現出以下多個(gè)特征。一是并購重組正有效促進(jìn)資源向符合國家戰略方向的新興產(chǎn)業(yè)集中，助力經(jīng)濟結構轉型與產(chǎn)業(yè)升級。從2024年第四季度到2025年第三季度，新一代信息技術(shù)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)以及相關(guān)服務(wù)業(yè)的平均并購金額均在10億元以上，平均規模達到較高水平。

二是國企戰略引領(lǐng)作用提升，推動(dòng)行業(yè)系統整合。國企作為中國并購市場(chǎng)的重要力量，其參與程度持續深化，戰略角色顯著(zhù)增強。國企并購已從傳統的資產(chǎn)注入、規模擴張，轉向以服務(wù)國家戰略、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、培育新質(zhì)生產(chǎn)力為核心的系統性整合，展現出規模大、鏈條長(cháng)、協(xié)同強的特征。

三是私募股權投資從“參股賦能”向“控股整合”升級。政策環(huán)境持續優(yōu)化，為PE/VC通過(guò)并購實(shí)現退出、參與產(chǎn)業(yè)整合提供了更高的確定性。2025年以來(lái)，轉讓方中PE/VC的參與比例顯著(zhù)升高，顯示并購正成為與IPO并行的核心退出路徑，“募投管退”良性循環(huán)不斷完善。

另外，從中國跨境并購市場(chǎng)來(lái)看，中企出境并購已形成以戰略性新興產(chǎn)業(yè)為絕對核心的行業(yè)結構，技術(shù)與資源雙重驅動(dòng)，區域與行業(yè)深度綁定。按并購金額計，2025年前三大熱門(mén)行業(yè)占總金額高達72%，其中TMT占比約42%，反映科技行業(yè)加快整合，企業(yè)通過(guò)并購獲取技術(shù)的趨勢明顯。

從參與主體看，跨境并購形成了“民企為先鋒、國企擔重任”的差異化分工格局。民營(yíng)企業(yè)成為絕對主力，數量與活躍度雙領(lǐng)先，其并購行為具有中小額度、高頻次的特點(diǎn)，主要聚焦市場(chǎng)化程度高的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。國有企業(yè)雖然交易數量占比僅約17%，但交易呈現大額化、長(cháng)期化的特征，平均單筆交易規模在2億美元以上，在戰略領(lǐng)域發(fā)揮著(zhù)“壓艙石”作用。

?

編輯：談瑞

?

聲明：新華財經(jīng)（中國金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構成投資建議。如有問(wèn)題，請聯(lián)系客服：400-6123115